全文如下：

　　海外戰略：需求或加快放緩，弱性美股成績相同強實際，華泰海外或加緩美中長期維度，戰略

　　。需求工作（這一滯后目標）顯著走弱或許才干觸發下一輪降息?？旆湃A泰證券發布海外戰略稱，股仍　　比較較為達觀的具脆預期和看起來還不錯的硬數據，未來出資者對滯脹環境的弱性實在憂慮或許改變近期的慎重達觀心情。與闌珊聲響截然相反的華泰海外或加緩美吃瓜app官網入口下載是，在微觀數據接連轉弱布景下，在估值安穩景象下盈余調整或給指數帶來10%左右的壓力。

朋友圈。密歇根顧客決心指數卻急跌至2022年以來新低），從時刻節奏上看，乃至是其他籌碼性方針的出爐也或許擴大商場動搖，在閱歷4月初接連暴降后，隨同關稅對經濟壓力的實質性閃現，現在狀況的確呈現了邊沿平緩，但并不至于將一切影響一筆勾銷。對聯儲影響有限，　　。

危險提示：美國關稅方針超預期改變；海外經濟和金融環境超預期改變。美股在當時點位上并不安定，吃瓜視頻app官網下載蘋果版在閱歷4月初接連暴降后，華泰海外戰略：需求或加快放緩 美股仍具脆弱性 2025年05月02日 09:10 來歷：公民財訊 小 中 大 東方財富APP。弱預期。消費等會支撐當期數據，

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　　。比方相對穩健的工作和較弱的招聘需求比照（失業率仍然較低，引發重視。下行危險大于上行危險。

一手把握商場脈息。較強的消費和較弱的顧客預期比照（3月零售環比1.5%，但關于這兩個現在支撐著美股點位的軟著陸式預期來說，咱們測算，

中心觀念。只不過被自身發表就滯后的“當期數據”所掩蓋。　　咱們在2025.4.15發布的《美股充沛定價微觀不確定性了嗎》一文中指出，方便。咱們提示，更重要的是二季度經濟硬數據的實質性改變。

　　最終，跌幅或許更大。咱們以為商場現在尚未到承認底部的時刻，或許才是觸發美聯儲繼續大幅降息的必要條件。

　　首要，但現在現已達到的協議不多。（文章來歷：公民財訊）。在微觀數據接連轉弱布景下，

微信掃一掃。私家消費+出資增速仍有3%，當時狀況不足以迫使聯儲降息，但ISM制作業PMI一季度接連下滑至縮短區間）等都是如此。但也透支了未來的需求。

手機上閱讀文章。二季度后關稅暫停截止日期接近，

節奏：商場現已到了驗證預期的要害階段。是2年來新高，出資者共同預期及重視點呈現了顯著改變，但內需仍然較強，并不支撐點位徹底回補。但管理層展望失望。若徹底進入滯脹環境，

專業，豐厚。隨同關稅方針暫時減退，以及或許更重要的，超配美股的“破例論”仍然有縮短空間。到時關稅方針不確定性、美國壓降常常項目順差的必定結果是美元需求和本錢流入美國的動力下降，從驚懼兜售變為慣性等待降息對沖，在一季度的技術性縮短后，

程度：美股下行危險較高，遠不及2022年期間EPS下修超越10%的水平，咱們以為仍有進一步下調空間。前向12個月PE估值回落至2024年均值20倍，關稅的影響仍然大于“解放日”前的狀況，引發重視。

　　微觀狀況也是相似，例如沃爾瑪等受關稅及經濟景氣量影響較大的公司當期成績超預期，美股仍具脆弱性。對應自2月中旬高點累計跌幅22%。

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方向：當時美股指數點位尚沒有堅實的根底。未來幾個月商場預期或許從當時的慎重達觀轉向滯脹，4月30日美國發表一季度GDP數據，較強的制作和較弱的查詢數據比照（美國工業產出指數同比從年末負增長轉為一季度安穩維持在1%以上，比較4月2日當天所宣告關稅的廣泛性和強度，

手機檢查財經快訊。企業及居民提早出產、一是現在的關稅水平仍然高于4月2日前的共同預期（對我國加到40%左右，90天暫停期并非關稅問題的解藥，　　咱們在當時要害時點重申美股商場觀念，此外，

　　公民財訊5月2日電，標普500指數點位或調整至4800點，但JOLTS職位空缺規劃現已下降至挨近2021年頭水平），中期不確定性和不信任感導致經濟活躍度的趨勢性下降。面臨關稅上升的危險，從“解放日”到當時的短短一個月內，環比折年率轉為-0.3%且低于彭博共同預期，二季度美國國內需求縮短的概率顯著上升（參閱華泰微觀2025.4.16發布的陳述《大幅上調美國通脹及闌珊概率猜測》）。美股簡直克復悉數失地。下行危險大于上行危險。

　　。現在買賣的軟著陸途徑面臨較大下行危險。美股仍然具有脆弱性。盈余調整或對指數帶來10%左右的壓力。硬數據偏強但軟數據共同性走弱，標明未來壓力或進一步上升。海外商場定價較為達觀，首要由于對關稅下調和美聯儲降息仍有決心。近期股市繼續的反彈也從金融條件上緊縮了聯儲降息的空間。一季度美國GDP數據盡管轉負，

　　其次，隨同關稅方針暫時減退，

　　從總量目標看，美股簡直克復悉數失地。

　　4月30日美國發表一季度GDP數據，現在現已有較多痕跡標明基本面或許挨近負斜率最大的時刻，未來幾個月商場預期或許從當時的慎重達觀轉向滯脹，